700亿大科技闪崩跌停,紫光国微还能是曾

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前段时间一直在说每天都有闪崩的龙头股，近期只要不踩雷就算运气好的，这不，今天又轮到了紫光国微，市值将近亿。而且作为芯片etf的大权重，直接导致etf也是大跌收场。

紫光闪崩跌停的原因主要在于业绩不及预期，同时估值无法匹配业绩，有些虚高。这票咱们在50-60元左右的时候公开聊过机会，今天正好拿来作为观察业绩是否符合预期的案例来讲讲。

光看数字，三季度财报显示营业总收入23.2亿元，同比去年-6.78%，净利润为6.85亿元，同比去年87.51%。可能不少人都还觉得不错，但是注意看下图财务摘要中的变化情况：

大致扫一眼就知道营收和净利的增速在逐渐转弱，说明最新一期（三季度）的增长情况比起前两个月季度变差了。这就是大家常听到的边际走弱。

另外，除非是你熟悉到可以自行预期某个公司每个季度的营收（这个很难，大卖方也不见得能做到），否则绝大多数公司观察业绩还是得看看卖方给的一致预期。

因为这个数值是卖方根据公司的动态业绩指引做适度调整后给出来的。可能会有些偏高（有些公司自己放出来的指引太高），但参考性还是有的。

所以看这个全年预期，结合国微给出的Q3业绩以及全年净利润7.亿元至8.亿元，增长幅度为85.00%至.00%的预告，就知道即便到上限值也才勉强符合预期，何况下限值比截止三季度的业绩增速（87.51%）还低。

而根据公司逐季下滑的营收和利润增速这一背景做线性外推会发现：全年只能指望下限值。

......

除了上述讲的紫光国微外，游戏板块最近也没好到哪去，说难听点基本是闪崩的重灾区了，自从10月12日三七互娱带崩板块后就一蹶不振。今天，被三七带崩过一次的吉比特再度闪崩把板块带了下去。

之前，卖方召开电话会议给的冠冕堂皇的解释是游戏行当买量成本上升，一些平台型的互联网龙头公司进入市场会改变竞争格局，最终导致业界可能不及预期。

10月12日那天我也和知名卖方的传媒研究员交流过具体原因，