万绿丛中一点红,它提前夺得今年ldqu

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装配式建筑产业链轮番发力，鸿路钢构今年以来暴涨%，前段时间精工钢构、金螳螂轮番暴涨。今天，在大盘暴跌的背景下，海鸥住工又涨停了。装配式建筑为何如此强势？

1、政策强力推动装配式建筑，还有5倍提升空间

（1）钢结构建筑市场规模约3万亿元/年，未来3年符合增速约5-35%

根据分析师测算钢结构建筑市场规模约3万亿元/年，未来3年符合增速约5-35%。并且目前国内钢结构的渗透率仅7.4%，远低于海外发达国家30-50%的水平。因此，未来钢结构渗透率有超5倍的提升空间。

（）7月政策持续推进

因为传统的混凝土结构的建筑，如果要拆掉了，会产生大量的建筑垃圾，填埋是个很头疼的问题，既没有地方，也非常不环保。

但是装配式建筑就不一样了，直接像乐高零件一样拆了就好，可以循环利用。所以国家从几年前开始推广装配式建筑，今年7月份更是加速推广！

7月有《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》、《绿色建筑创建行动方案》、《关于大力发展钢结构建筑的意见（征求意见稿）》三大政策出台；且住建部同意广东/浙江开展钢结构装配式住宅建设试点，试点省份扩容至8省，需求端爆发将推动装配式钢结构发展驶入快车道。

一句话总结：装配式建筑非搞不可！

、装配式建筑的产业链

我们先来说说产业链。整个装配式建筑的产业链分成：设计——装配式主体结构的生产——装配式内部装饰——装配式外墙。

（1）设计：这个没什么好说的，就是设计。公司包括中衡设计和华阳国际。

（）主体施工：

这个好好展开来讲讲。主体施工分成三块：构件的生产、设备租赁（塔吊机）、和主体施工。

构件的生产商包括大牛股鸿路钢构和远大住工（港股），但是同样是构件，其实他们的产品是不一样的。鸿路钢构用的是钢结构，远大住工用的是预制混凝土构件。生产出来实心剪力墙板，这种技术来源于日本，所以也就日式构件。

实心剪力墙（日式构件）预留了一些注浆孔来灌注混凝土，相当于“粘合剂”把墙体固定到一起。这种工艺对施工的精度较高，容错率很低，比较容易产生质量问题。所以像鸿路钢构和远大住工这种只生产构件的公司，尽管市场会给与更高的估值，但是长期来看，安全问题不知道能不能很好的解决。

另外，由于剪力实心墙很重，还需要半挂车运输，然后用塔机吊起来安装。这也是分析师强推塔吊公司的原因。而这部分成本非常刚性。而近几年随着装配式建筑的快速发展，这部分的租赁价格也在明显上涨。

但是现在还有一种预制叠合剪力墙，来源于欧洲，我们就叫欧式构件。这种剪力墙空腔尺寸孔隙更大，施工难度大幅降低。另外，自重还轻，不需要大吨位的塔机。

另外，由于叠合剪力墙所对应的生产线较实心剪力墙的自动化程度更高，导致欧式构件相较于日式构件在造价上更有价格优势。

然后就该说到最近大涨的精工钢构了。它和东南网架、杭萧钢构等，还会进行主体施工，所以他们是EPC公司，就是一条龙公司。

这种商业模式比较占用现金流，你需要先垫资金造，我后面才给钱。所以市场对他们给的估值不高。但是其实你看财报，这些公司年的现金流非常好。并且精工钢构在00H1业绩预告里面提到“公司的业务为历史新高”，所以这种预期差导致了它开始补涨。

（3）装配式装修

顾名思义，就是内部装修。这个领域目前技术最先进的应该是亚夏股份，所以股价也已经大涨了，目前的PETTM（动态市盈率）已经达到了53倍。

所以同样业务，并且PETTM仅13倍的金螳螂有了补涨，但是目前业绩还看不清楚，但是可能由于比价效应在那里，也能涨一涨。

（4）内部整体构件

就是包括卫生间啊等等的配件提供，这个要看他们和地产商合作的进度了。相关公司包括：海鸥住工、帝欧家具等。

未来随着人力成本的提高，机械租赁成本的提高，我认为欧式构件将会横扫市场！到那个时候，日式构件的产线没那么容易转型，还要面临生产数据的重新调试。

脱水君将以上内容进一步简化，梳理出一张“装备式建筑核心公司”的好图。

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